SUBASTA DE DEUDA

El Tesoro Público adjudica deuda con un interés cercano a cero

Por Fernando García2 min

Economía26-08-2014

El efecto Draghi se ha dejado notar en las subastas de bonos de deuda españoles. El Tesoro Público ha conseguido colocar 3.500 millones de euros en letras del Estado. El interés en las pagaderas a tres meses ha sido muy próximo al cero. El Gobierno pagará 0,034 de interés en los 1.110 millones de estos pagares a corto plazo. A pesar de esta baja rentabilidad, la demanda ha superado en 3,2 veces la cantidad ofrecida.

Después de que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, anunciara los estímulos monetarios en la Eurozona, los mercados han reaccionado positivamente. A estos datos hay que sumar que la prima e riesgo española se encuentra en 129 puntos. El bajo valor contrasta con los casi 600 puntos que llegó a alcanzar en verano de 2012, cuando los intereses de deuda pública nacional fueron los más altos. No es la primera subasta de deuda que consigue buenos resultados desde el anuncio de Draghi. El pasado día 19 se alcanzaron cifras similares en las letras a seis meses. La novedad es que en esta subastas no se han registrado rentabilidades negativas en el mercado secundario. En comparación con la anterior subasta de interés a tres meses, celebrada el 22 de julio, la rentabilidad media ha bajado casi una décima (se situó en un 0,127%). Esto se ha notado en la demanda, que aun siendo alta, no ha llegado a los niveles anteriores, que eran 4,5 veces lo solicitado. Un caso similar se ha vivido en las letras a nueve meses. Aproximadamente 2.349 millones de euros han sido ofrecidos a un interés medio del 0,107%. En la subasta del pasado julio la cifra había ofrecido un beneficio del 0,205% con un rendimiento marginal del 0,115%. Se ha solicitado 2,3 veces la cantidad de deuda ofrecida por el Tesoro. La novedad en esta subasta ha sido la posibilidad de aplicar un procedimiento de protección al pequeño inversor en caso de que se le aplique tipos de interés negativos. Esta circunstancia estuvo a punto de vivirse el pasado julio y nunca se ha llegado a vivir en subastas españolas, aunque si en alemanas. Como norma, el precio de adjudicación pagado por las letras del Tesoro es equivalente al tipo de interés solicitado o al tipo de interés medio ponderado que resulte de la subasta. Pero en las próximas subastas de deuda se aplicará un protocolo que calificará como no presentadas cuando interés medio ponderado resultante de la subasta supere el 100% del valor nominal, resultando negativas. El Gobierno espera disminuir el volumen de deuda a emitir para el presente año, al haber alcanzado ya el 80% de la recaudación prevista. Esto contrasta con la opinión de los mercados, que siguen pujando por encima de los valores ofrecido por el Tesoro Público español.