Deuda pública

La incertidumbre sobre el rescate de Portugal perjudica a la deuda española

Por Bianca Dennehy4 min

Economía18-04-2011

El Tesoro español ha vuelto ha registrar un aumento en cuanto a sus cifras de deuda hasta alcanzar un total de 4.659 millones de euros en letras a 12 y 18 meses. Esto además de aumentar el precio a pagar por emitir sus títulos en pleno recrudecimiento de la crisis fiscal del euro, acentúa la desconfianza de los inversores con respecto a Grecia y al rescate de Portugal.

Ante esto el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha vendido 4.660 millones de euros, en la parte baja del rango previsto, que iba de los 4.500 a los 5.500 millones de euros. Además de distribuir 1.149 millones en títulos a 18 meses a un interés marginal del 3,49%, que supone prácticamente un punto porcentual por encima del 2,5% que ofrecía hace un mes por la misma transacción. A su vez ha vendido 3.500 millones a un año a un tipo del 2,9%, superior al 2,17% de marzo.A pesar de los esfuerzos éstos no han sido suficientes para incentivar a los potenciales inversores. En lo que respecta a la ratio de cobertura del período anterior, que es el número de títulos solicitados frente a los que se venden y que fue de 3,5 veces para las letras a 18 meses y de 2,37 veces para las que tienen vencimiento a un año frente a las cifras actuales que se han quedado en 2,04 veces y en 1,63. El miércoles es el día en el que el Tesoro volverá a someterse a examen con una subasta a largo plazo. "La subasta se ha producido en el peor momento posible. Tras un periodo de calma, han vuelto las tensiones al mercado de la deuda por los problemas de Grecia y las dudas sobre su proceso de rescate", ha concretado a Reuters Soledad Pellón, analista de IG Markets. Valorando el repunte de precios en el mercado primario, donde los Estados realizan las subastas de deuda soberana, las dudas sobre Grecia y el resto de los periféricos rescatados como Portugal o Irlanda sobresaltan y tienen repercusión sobre el secundario, que es donde se tramitan los títulos que ya han sido emitidos. En cuanto a los bonos a 10 años de España que sirven de molde para el conjunto de la deuda del país están alcanzando su valor más alto desde el pasado mes de marzo y tras cuatro jornadas consecutivas al alza, han llegado a alcanzar el 5,59%, lo que se traduce como un nuevo máximo desde que España entrara en el euro en 1999. Asimismo, con este incremento de los intereses que los inversores requieren para entrar en los bonos españoles, la prima de riesgo, que es el diferencial entre su rentabilidad y la de sus homólogos alemanes, que sirven de baremo para el resto por su estabilidad, se ha lanzado. Tras haber abierto en torno a los 200 puntos básicos, esto se disparó hasta los 224, cifra que no experimentaba desde un período antes al rescate de Portugal. A pesar de que circula una teoría de que la decisión de Portugal de activar el rescate había servido de cortafuegos a la crisis,puesto que llegó a bajar a 172 puntos básicos, los datos no han logrado desbancar al récord histórico que alcanzó en noviembre en 289 puntos básicos al calor de la debacle de Irlanda. Estos datos, además de que sirven para valorar la confianza en las finanzas de un determinado Estado, fija las condiciones de financiación del país, así como de los bancos y entidades financieras radicadas en él. Por ello se da tanta importancia y se deja notar en la partida de intereses facilitadas por las distintas administraciones públicas. La oposición, el coordinador de Economía del PP, Cristóbal Montoro, que ha contado con el respaldo del ex presidente del Gobierno José María Aznar, ya se ha pronunciado al respecto e indica que España ya tiene dificultades para pagar su deuda y que se agravarán con la subida de tipos que podría llevar a cabo el BCE tras elevar el precio del dinero a principios de mes. Y que además el Ejecutivo concuerda con estas ideas, ya que ha dicho que la subida de tipos es un marco negativo y perturbador. Montoro se defiende ante el ataque del Gobierno que afirma que sus declaraciones cuestionan la solvencia del país y los intereses del Estado y añade que los graves problemas en la deuda que afronta el país se deben a la mala ejecución del presidente, José Luis Rodríguez Zapatero, y la ministra de Economía, Elena Salgado, que han llevado a la economía española "al borde del precipicio". Con respecto a Portugal, que se hallaba en un momento crítico en el que los inversores comenzaban a hacer distinción entre la economía lusa y la española, el Tesoro realiza la emisión de letras con un resultado poco agradable, aunque positivo. Es más, para ser exactos ha colocado 4.659 millones de euros en letras a 12 y 18 meses, cuando pretendía subastar entre 4.500 y 5.500 millones. Por otro lado, el Tesoro emitirá el próximo miércoles obligaciones a 10 años con un cupón del 5,50% y realizará una subasta adicional de obligaciones con un cupón del 4,80% y con vencimiento a 31 de enero del año 2024. Y es que durante la última subasta de letras a 12 y 18 meses el Tesoro superó todas sus expectativas al colocar 5.500 millones de euros en letras a tipos más reducidos; momento en el cual Moody’s rebajaba su nota calificatoria.